4元交易价并非市场定价，而是反映子公司已资不抵债。根据会计准则，当资产净值为负时，转让价格可低至象征性金额，但接盘方需承担子公司全部债务及负债。
沈阳家乐福商业有限公司2023年净资产-32.4亿元，负债率超300%；
大连龙港、成都家乐福等子公司同样处于严重亏损状态。
债务承接是关键
苏宁易购通过“0元对价+债务转移”方式剥离资产，接盘方（如地方国资或关联企业）实际支付对价可能包含：
承接子公司银行贷款；
支付供应商欠款；
承担员工遣散费用。
历史包袱清理
展开剩余71%自2019年收购家乐福中国80%股权以来，苏宁易购累计投入超60亿元，但家乐福中国连续三年亏损（2020-2022年累计亏损超70亿元），门店数量从235家锐减至40家。此次出售是苏宁“瘦身计划”的延续，旨在：
止血：减少持续性亏损业务对财报的拖累；
回笼现金：聚焦3C家电主业及物流基建；
优化资产负债表：降低负债率（2023年Q3为89%）。
短期：剥离亏损资产可改善2024年利润表（具体金额需看债务承接条款）；
长期：苏宁仍需解决剩余家乐福门店的运营问题，以及与供应商的欠款纠纷（截至2023年底，家乐福中国应付账款超30亿元）。
资产盘活＞业务延续
接盘方多为地方企业，看中家乐福的：
物业资源：如沈阳家乐福门店位于核心商圈，可转型为商业综合体；
牌照价值：零售牌照在部分城市仍具稀缺性；
政策支持：地方政府可能通过国资介入稳定就业。
行业趋势：大卖场模式式微
家乐福的困境折射传统零售转型压力：
电商冲击：社区团购、即时零售分流客流；
成本高企：租金、人力成本占营收比例超20%；
模式落后：大而全的SKU策略失效，精简型超市（如Costco、山姆）和折扣店崛起。
四、市场与监管关注点
中小投资者权益
交易所已下发关注函，要求苏宁易购说明：
交易定价依据及公允性；
接盘方与苏宁的关联关系；
债务转移是否损害上市公司利益。
行业整合信号
此交易可能引发连锁反应：
其他亏损商超（如人人乐、华联）或跟进剥离资产；
地方国资加速介入区域零售资源整合。
苏宁易购的“自救”仍需时间检验：
主业复苏：需提升线上渗透率（当前约30%）及线下门店效率；
债务化解：与债权人协商展期及债转股方案；
家乐福残局：剩余门店或转型仓储会员店，但需巨额投入。
对零售行业而言，此交易标志着传统大卖场时代终结，未来竞争将聚焦供应链效率与场景创新。
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